편의점의 여름은 뜨거워질까?

하나증권은 저성장 국면에 진입한 국내 편의점 업황의 실적 하락 리스크를 제시했다. 2분기에 기존점 성장률은 YoY -1%로 부진하고 점포수 증가율 둔화로 매출 성장도 BGF리테일/GS리테일 모두 약 2%에 그칠 것으로 예상된다. 이로 인해 두 업체의 영업이익은 각각 -8%와 -20%로 감소가 불가피하다고 내다봤다. 다만 3분기에는 더위와 소비쿠폰의 효과로 매출 반등 가능성이 있으며, 장기적으로는 담배 가격 인상 등 정책 이슈와 Top2의 점유율 확대 가능성도 고려된다. 밸류에이션은 이미 낮은 수준(~10배대)으로 평가되며, 업황의 구조적 개선 여부에 따라 주가 매력이 달라질 수 있다.

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• - 저성장 국면에 편의점 업황이 저조하며 2Q 기준 기존점 성장률이 YoY -1%에 그쳤다.
• - BGF리테일 및 GS리테일의 매출 성장률은 약 2%에 머물고, 영업이익은 각각 -8% 및 -20% 하락이 예상된다.
• - 4월에 편의점의 점포수와 점포당 성장률이 동시에 역성장으로 전환된 점이 업황 악화를 시사한다.
• - 3Q 반등 가능성은 여름 성수기와 소비쿠폰의 효과로 기대되지만 업황의 근본적 반등은 불확실하다.