단통법 폐지에도 하반기 마케팅비용 급등은 ..

하나증권의 이 리포트는 단통법의 폐지에도 불구하고 2하반기 마케팅 비용이 급격히 증가하지 않을 것으로 보는 시각을 제시한다. 보조금 공시 의무 해제로 인한 차별적 지원금 가능성은 소비자 측면의 선택성을 높이지만, 고가 요금제 중심의 유통 구조와 정보 비대칭의 단점도 남아 있다. IFRS 15 도입으로 보조금을 자산화하고 9개 분기에 걸쳐 상각하기 때문에 분기 단위의 마케팅 비용 급증은 제한적일 것이라는 점이 강조된다. 다만 2025년 2분기 SK텔레콤의 영업정지 여파로 3사 마케팅 비용의 높아진 상태가 2027년 상반기까지 유지될 가능성이 제시된다. 또한 KT, SK텔레콤, LG유플러스를 Overweight로 제시하며 각각의 목표주가를 제시하고 있다.

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• - 단통법 폐지로 보조금 공시 의무가 해제되고 추가 지원금이 자유롭게 제공될 수 있어 경쟁이 활성화될 가능성이 있다.
• - 소비자 혜택 증가와 동시에 고가 요금제 중심 유통 및 정보 비대칭 등의 문제점도 남아 있다.
• - IFRS 15 도입으로 보조금을 자산화하고 9개 분기에 걸쳐 상각하여 단기 마케팅비용 급증이 제한적으로 나타날 것으로 보인다.
• - 2025년 2분기 SKT 영업정지 여파로 3사 마케팅 비용이 높아진 상태가 2027년 상반기까지 유지될 가능성이 있다.
• - KT, SK텔레콤, LG유플러스를 Overweight로 제시하고 각각의 목표주가를 제시하고 있다.