2Q25 Preview: 어차피 기대 無

이번 유통 리포트는 2Q25 전망과 주요 대형 유통주들의 실적 흐름을 정리한다. 현대백화점은 2Q25E 매출 1.09조원, 영업이익 796억원으로 큰 폭의 이익 개선이 예상되며 목표가가 98,000원으로 상향됐다. 신세계는 2Q25E 매출 1.61조원, 영업이익 831억원으로 감소가 전망하나 면세점 믹스 개선과 본점 리뉴얼의 영향으로 일부 방어가 기대된다. 롯데쇼핑은 2Q25E 매출 3.40조원, 영업이익 471억원으로 이익은 하방이 예상되지만 백화점 매출 신장과 이커머스 광고 수익 증가가 하방 압력을 일부 완화한다. 지누스는 미국향 인도네시아 관세 협상 종료로 관세 리스크가 일단락되고 매트리스 반덤핑 환급 반영으로 흑자전환이 크게 기대된다.

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• - 현대백화점은 2Q25E 매출 1.09조원, 영업이익 796억원으로 큰 폭의 이익 개선이 기대되며 목표가가 98,000원으로 상향되었다.
• - 면세점의 일매출 평균은 62억원대이며 4월 77억원, 5월 50억원, 6월 60억원 수준으로 공항 임차료는 매장 오픈 및 면적 확대로 소폭 상승하는 흐름이다.
• - 지누스의 미국향 인도네시아 관세 협상(32%→19%) 마무리로 관세 리스크가 일단락되고, 매트리스 반덤핑 환급 반영으로 영업이익 흑자전환이 기대된다.
• - 신세계의 도표 기반 밸류에이션은 230,000원 목표가로 제시되며, 현재가 대비 상승 여지가 있으며 재무건전성의 개선 여지가 주목된다.