낙관에 대한 고민

하나증권의 유틸리티 리포트 '낙관에 대한 고민'은 팀코리아 원전 사업의 디벨로퍼가 한수원으로 일원화되며 모회사-자회사 간 역할 조정이 마무리되었음을 강조한다. 대형 원전의 건설기간이 길어 수익성의 불확실성이 여전히 존재한다. UAE 바라카 원전은 매출총이익 BEP 수준으로 마무리되었고, 2022년 수주한 이집트 엘다바 원전은 올해 1분기에 충당부채를 반영했다. 미국의 대형 원전 부활 선언은 긍정적이지만 장기간에 걸친 노출로 마진 안정성 보장하기 어렵다. 자회사의 상장 가능성은 정산조정계수 등의 이슈로 확인이 필요하며, 규제 도입 여부와 전기요금 결정 구조가 실적과 배당에 영향을 미칠 수 있다.

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• - 한국수력원자력으로 원전 사업의 디벨로퍼가 일원화되며 모회사-자회사 간 역할 조정이 마무리되었다.
• - 대형 원전의 긴 건설기간으로 인한 수익성 불확실성이 여전히 존재한다.
• - UAE 바라카 원전은 매출총이익 BEP 수준으로 마무리되었고, 이집트 엘다바 원전은 2022년 수주분이 1분기에 충당부채를 반영했다.
• - 자회사의 상장 가능성은 정산조정계수 등 이슈로 실질적 여부가 확인되어야 하며, 과거 상장 시도에서 제약이 있었다.
• - 규제 도입 여부와 전기요금 결정 구조, 배당 정책 변화가 실적과 주가에 영향을 미칠 가능성이 있다.