7월 실적 회복 확인, 기술이전 기다림에 대한..

하나증권은 1H25 실적 부진의 주요 요인을 미국향 매출 의존도와 미국 관세/약가 이슈의 지속으로 설명하고 대형 제약사의 기술이전 및 마일스톤 수령 기대감이 부진의 큰 원인이라고 분석했다. 시장은 GI이노베이션과 리가켐바이오의 R&D 성과 발표가 기술이전에 어떻게 연결되는지에 대한 명확한 업데이트를 원하며 추가 기술이전과 모멘텀 실현이 여전히 필요하다고 지적했다. 7-8월 투자 아이디어로 SK바이오팜과 셀비온이 Top pick으로 제시되며 2nd Product 도입 기대와 8월 CSR 수령 및 내년 키트루다 병용 임상 중간 결과 발표 등으로 실적 모멘텀이 기대된다. 유동성 증가와 금리 인하 분위기가 이어지며 미국 10년물 국채금리가 4% 이하로 하락할 때 제약/바이오 섹터의 이익사이클이 확장될 가능성을 주시하고 있다. 9월 WCLC, 10월 ESMO, 11월 World ADC 등 주요 학회에서 파이프라인의 가시성을 높이고 단기 모멘텀의 기회가 증가할 가능성이 있어 하반기 모멘텀에 기대가 있다.

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• - 1H25 부진의 큰 요인은 미국향 매출 의존도와 미국 관세/약가 이슈의 지속으로 대형 제약사의 기술이전 수익이 부진했다.
• - GI이노베이션과 리가켐바이오의 R&D 성과 발표에 대한 업데이트가 기술이전 연결 여부에 따라 모멘텀의 실현에 큰 영향을 줄 것으로 보인다.
• - 7-8월 투자 아이디어로 SK바이오팜과 셀비온이 Top pick으로 제시되며 2nd Product 도입 및 주요 이슈를 통해 실적 모멘텀이 기대된다.
• - 유동성 확대로 금리 인하 기대가 지속되면 제약/바이오 섹터의 이익사이클이 확장될 수 있으며 하반기 실적 개선이 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있다.
• - 9월~11월 주요 학회에서 파이프라인의 가시성과 R&D 성과 공유가 활발해질 가능성이 있어 하반기 모멘텀 재점화의 계기가 될 수 있다.