저유가 시대, 높아진 반등 가능성

리포트에 따르면 2H25에는 저유가 기조가 유지되더라도 공급 확대가 수요를 상회하며 변동성이 남는다. OPEC+의 자발적 감산 축소와 사우디 재정 압박으로 2H25의 스탠스 변화가 불가피하고, 4월 이후 감산은 완화되며 5~6월의 증산이 확대될 것이다. 국제유가는 약 60달러대에서 하향 안정화될 가능성이 크고, 이로 인해 NCC의 ECC 대비 원가 경쟁력은 회복될 전망이다. 다만 2025년 설비 증설 규모가 수요 증가를 상회하는 상황은 여전히 공급 과잉을 지속시켜 추세적 반등은 제한적일 것이다. 한편 유럽에서의 에틸렌 설비 폐쇄(확정/검토 중)로 공급 구조가 점차 재편되며 수급 밸런스의 개선은 점진적으로 진행될 것으로 보인다. 하반기의 화학 시황은 1H 대비 스프레드가 14% 상승하는 등 흐름의 반등 가능성을 시사한다.

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• - 저유가 기조가 지속되더라도 공급 확대가 수요를 앞서며 2H25의 방향성은 상승 가능성에도 제약이 존재한다.
• - OPEC+의 감산 축소 및 사우디 재정 압박으로 2H25에 스탠스 변화가 불가피하고 증산이 확대될 것으로 예상된다.
• - 국제유가가 약 60달러대에서 안정될 것으로 보이며 NCC는 ECC 대비 원가 경쟁력 회복이 예상된다.
• - 2025년 설비 증설(880만톤) 대비 수요 증가(510만톤)로 여전히 공급 과잉이 지속되어 추세적 반등은 제한적일 가능성.
• - 유럽 에틸렌 설비의 폐쇄 확정/검토로 공급 구조가 재편되며 수급 밸런스 개선이 점진적으로 진행될 전망.