효성티앤씨: 합성섬유 수요 개선 중

키움증권의 석유화학 리서치는 효성티앤씨의 합성섬유 수요 개선 가능성을 제시하며 중국 합성섬유 체인 가격 상승이 업황에 긍정적 영향을 주고 있다고 분석했다. 중국 체인의 주요 제품 ASP가 4월 관세 이슈 이후 5월에 걸쳐 MoM 상승을 지속했고, MEG, PTA, PET, AN, BDO 등 품목에서 상승 폭이 두드러졌다. 2025년 전방 가동률의 개선과 중국 내수 부양책의 효과로 업황 개선이 하반기에도 이어질 것으로 전망했다. 회사의 2025E 영업이익은 전년 대비 약 20% 증가가 기대되며, 주가는 여전히 저평가 상태로 판단된다. 따라서 효성티앤씨는 이번 보고서에서 선호주로 제시되었다.

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• - 중국 합성섬유 체인의 가격 상승이 지속되며 MEG +4.4%, PTA +9.4%, PET +4.6%, AN +1.2%, BDO +2.2% 등 주요 품목의 ASP가 월간 상승했다.
• - Polyester Fiber도 +4.8% MoM 상승했고 2025년 저점 대비 +5.8% 상승으로 합성섬유 체인 전반의 ASP가 증가하고 있다.
• - 2025년 3월 글로벌 가동률은 73%로 2024년 평균 대비 개선되었고, 중국 내수 부양책의 효과가 하반기에도 지속될 것으로 전망된다.
• - 효성티앤씨의 2025E 연간 영업이익은 +20.1% YoY 성장 가능성이 제시되며 흑자전환 가능성이 언급됐다.
• - 주가는 12MF PBR이 약 0.7x로 저평가 구간에 있으며, 업황 개선과 견고한 내수 수요로 듣보다는 여전히 매력적인 투자처로 평가된다.