밸류업에 따른 Re-rating 지속 기대

본 리포트는 글로벌 은행들의 자사주 매입 확대가 주주환원 강화를 통해 주가를 끌어올리는 동력이 되고 있음을 제시한다. 국내 대형 은행지주도 CET1 비율을 13%대 이상으로 유지하는 전제 하에 밸류업이 순조롭게 진행 중이며 향후 자사주 매입 확대에 따른 추가 가치 창출이 기대된다. KB금융은 2025년 중 CET1 비율이 약 33bp 상승하고 하나금융은 약 34bp 상승이 예상되며, 밸류업 및 자본비율 개선이 주요 투자 포인트로 제시된다. 대출성장 둔화는 구조적 요인으로 작용하고 RWA 증가와 자사주 매입 규모가 CET1 개선에 중요한 변수로 작용한다. 규제완화와 Basel III 제도 개선으로 밸류업 방향에 긍정적 여지가 있지만, 기업대출 연체 증가와 가계부채 억제 정책 등 리스크 요인이 남아 있다.

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• - 글로벌 은행들의 주주환원 발표와 자사주 매입 확대가 주가 상승의 공통 동력으로 작용하고 있다.
• - 국내 대형 은행지주는 CET1 13%대 유지라는 전제 하에 밸류업이 진행 중이며 2025년 1분기 말 4대 주요 은행의 평균 CET1은 약 13.2%로 제시된다.
• - KB금융은 2025년 CET1이 약 33bp, 하나금융은 약 34bp의 상승이 예상되며, 비경상 효과를 제외하면 각각 30bp와 32bp 수준으로도 평가된다.
• - 투자 포인트는 밸류업과 자본비율 개선에 있으며, KB금융과 하나금융 모두 BUY 등급과 목표주가가 제시되어 있다.