긴 터널 끝에 있을 별빛을 품고 걷다

올 하반기 보험업종의 투자매력은 제한적이다. K-ICS 권고 하향에도 배당가능이익이 여전히 충분하지 않으며, 무·저해지보험 해지율 가정 변경, 할인율 강화 제도, 회계처리 변경 및 정책불확실성, 금리 하락 전망이 이익과 투자매력을 약화시키고 있다. IFRS17 도입으로 중장기 이익 안정성과 주주환원 확대 가능성이 있어 일부 보험사의 배당여력은 여전히 매력적으로 남아 있다. 실손보험 개혁으로 실손 손해율 정상화가 기대되며 BEL 감소와 자본 여력 개선으로 재무건전성이 향상될 수 있다. 삼성생명, 삼성화재, DB손해보험은 주가 조정 시 업종 내 차별화된 투자대상으로서의 관심을 유지할 필요가 있다.

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• - 2H25의 보험업종 투자매력은 배당가능이익 부족, 해지율 가정 변화, 할인율 강화 제도, 회계처리 변화 및 정책 불확실성, 금리하락으로 인해 제한적이다.
• - 중장기적으로 IFRS17 도입으로 이익 안정성과 주주환원 확대 가능성이 있어 배당 여력이 있는 보험사에 대한 선택과 집중이 필요하다.
• - 비급여·실손보험 개혁의 진행으로 실손 손해율 정상화가 기대되며 BEL 감소와 자본 여력 개선이 재무건전성과 배당력에 긍정적 영향을 미친다.
• - 실손손해율 개선이 3-4세대 수준에서 손실요소 잔여보장부채의 회복으로 이어질 경우 K-ICS 비율 개선 효과가 기대되며, 암 치료비 담보 이슈로 인한 신계약 감소 가능성은 단기적 리스크로 남아 있다.