내 몸도, 철강도 다이어트가 필수

신한투자증권의 2H25 전망은 공급 관리가 수요보다 더 중요한 시기로, 중국의 부동산 침체가 철강 수요에 부정적 영향을 지속할 것으로 보인다. 중국 정부의 확장적 정책은 내수와 선별적 투자에 초점을 맞추나 올해 철강 수요에 큰 기여는 크지 않을 것으로 예상된다. 하반기에는 구조조정과 감산이 강화되어 약 25~35백만 톤 규모의 감산이 예상되며, 지역정부의 증산 용인 여부와 가격 반등에 따른 감산 유인 약화가 리스크로 작용한다. 동시에 저탄소 전환 압력은 감산 의지를 지지하는 정책 신호로 작용한다. 구리와 아연은 공급 과잉 및 구조적 수요 변화로 특징지어지며, 구리는 전력망과 데이터센터 등 수요 구조의 강화를 통해 가격 바닥을 회복할 가능성이 있고, 아연은 미국의 관세 및 글로벌 건설·가전 부진에도 인프라 및 재생에너지 수요가 일부 보완할 것으로 보인다.

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• - 중국 부동산 침체로 2025년 철강 수요가 약 2% 감소할 가능성이 제시됨.
• - 하반기에 약 25~35백만 톤의 감산이 예상되며, 월 4~5백만 톤 수준의 감산이 이행될 수 있음.
• - 지방정부의 비공식 증산 가능성과 가격 반등 시 감산 유인이 약화될 수 있어 감산의 확실성에 리스크가 있음.
• - 저탄소 전환 압력과 정책 신호가 감산을 뒷받침하는 요인으로 작용하며, 구리와 아연은 구조적 수요 변화에 따라 상이한 흐름을 보임.