다시 각자도생

2H25 전망은 광고/커머스/클라우드 모두 매크로 영향의 최악은 지났으나 단기 모멘텀은 제한적이다. 2025년 온라인 광고와 온라인 쇼핑의 성장률은 각각 약 5%와 5~10%로 고성장기 대비 낮다. 물가 부담과 소비 침체로 인한 하방 리스크와 저성장+밸류에이션 위축 국면은 여전히 남아 있다. 다만 기업 간 전략이 다르게 나타나 주가에 이미 반영되었고 재평가가 필요한 시점이다. 1Q25 중국 직구 거래액은 YoY 19.5% 증가하며 고성장을 지속했고, 국내 업체들은 질적 성장으로 유저 충성도와 체류시간을 높이는 전략을 채택했다. 하반기는 실적 성장뿐 아니라 트래픽 잠재 성장에 대한 고민과 개별 기업 역량의 차이가 주가를 좌우할 전망이다.

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• - 2H25 전망에서 매크로 영향으로 인한 업황 저점은 확인되었으나 단기 모멘텀은 제한적이다.
• - 2025년 광고와 커머스의 성장률이 각각 5% 및 5~10%로 고성장기 대비 낮다.
• - 국내 업체들은 질적 성장 전략으로 전환했고 주가도 이미 반영되어 재평가가 필요하다.
• - 1Q25 중국 직구 거래액이 YoY 19.5% 증가하며 해외 트래픽 성장세가 지속되고 있다.