이차전지 산업 구조적 성장 속, 정책 변수에 ..

시장의 최대 관심은 정책 변수에 따른 이차전지 수요 변화이며, 키움증권 리서치센터는 국내 주요 배터리 셀 및 양극재 업체의 NDR를 통해 단기 및 연간 가이던스, 미국 관세/IRA, 유럽 CO2 규제 완화의 영향 등에 주목했다. 1분기 실적 발표를 바탕으로 2분기 가이던스가 업체별로 달라져 주가가 차별화되고 있으며, 정책 불확실성이 지속되면서 완성차의 EV 전략 변화가 공급망별 실적 Forecast에 큰 차이를 만들어내고 있다. 유럽 시장에서의 EV 판매 추세와 재고 Destocking 영향, 미국 수출 환경 변화, 그리고 ESS 사업의 미국 현지 생산 가속화가 향후 실적 방향에 중요한 변수로 작용한다. 또한 중저가 모델의 중요성 증가와 LFP 등 저가 배터리 채택의 확대가 유럽 시장에서 점유율 재편을 촉발하고, 2026년 이후 관세 변화에 따른 수요 및 가격 동향이 업황의 이정표로 작용할 전망이다. 하반기에도 정책 변수에 따른 변동성은 계속되며, 실적 회복의 시점은 정책 확정 및 공급망의 조정 속도에 좌우될 것으로 보인다.

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• - 정책 변수(미국 관세/IRA, 유럽 CO2 규제 완화)가 단기 수요 및 OEM의 EV 판매 전략에 결정적 영향을 미친다.
• - 1Q25 실적 차이가 2Q 가이던스의 차별화로 이어져 업체 간 주가 차이가 확대될 가능성이 있다.
• - 유럽에서의 저가형 배터리 채택 확대와 중국 셀 업체의 점유율 상승으로 점유율 재편이 진행 중이다.
• - ESS 생산의 미국 현지화 가속화와 2026년 관세 인상 가능성이 국내 셀/소재 업계의 현지 생산 확대로 이어질 수 있다.
• - CapEx 축소 및 자금조달 우려가 보수적 투자 기조를 강화하며, 정책 자금 및 차입 중심의 조달로 전환하는 경향이 나타난다.