자동차 관세 Update - 시작된 바닥 탈출

유진투자증권의 자동차 리포트는 미국-영국 간 무역합의로 자동차 관세가 27.5%에서 10%로 인하된 점과 부품 관세 이슈를 중심으로 수출 경쟁력과 원가에 미치는 영향을 분석한다. 쿼타 적용 시 고급차 수출에 유리하나 10%의 기본 관세 잔존 및 USMCA의 예외 조치로 실질 효과는 업황과 현지화율에 따라 제한적일 수 있다. 북미 부품 현지화율이 높은 제조사일수록 미국 내 생산비용과 환율 변동에 더 큰 영향을 받는 것으로 지적된다. 10%의 부품관세 인하가 단기 무관세 수출을 가능하게 할 수 있지만, 부품 25% 유지 시 완성차 수입 관세 인하의 효과가 더 크게 나타날 수 있다. 환율 효과 역시 이익에 긍정적 기여를 하며, 현대차와 기아의 환율 민감도가 다소 차이가 있는 것으로 분석된다.

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• - 미국-영국 무역합의로 자동차 관세가 27.5%에서 10%로 인하되며 철강/알루미늄 관세도 철폐되어 글로벌 완성차 주가가 상승했다.
• - USMCA를 감안할 때 캐나다/멕시코산 부품에 대한 관세 유예가 유지되어 미국 제조사에는 실질적 영향이 미미할 것으로 보인다.
• - 현대차의 미국 생산 원가 증가가 약 1,846달러, 기아의 약 1,091달러로 추정되며 도요타는 약 1,247달러 수준으로 확인된다.
• - 부품 수입관세가 10%로 낮아지면 미국 내 조립 차량의 단기 무관세 수출이 가능하나, 25%가 유지되면 완성차 수출이 더 유리해질 가능성이 있다.
• - 북미 부품 현지화율은 현대차 49%, 기아 59%, 도요타 60%, GM 71%, Ford 56%, 테슬라 94%로 높은 편이며, 환율 효과로 현대차와 기아의 영업이익이 좌우될 수 있다.