선수가 심판의 가족

하나증권의 2025년 하반기 유틸리티 리포트는 산업용 전력요금의 상승이 한국전력의 재무 정상화를 가능하게 했으나 여전히 강한 규제 프레임워크가 완만한 개편을 제약한다는 점을 시사한다. 산업용 요금 인상과 비용 측면의 긴장 속에서 전력공급-전력판매-전력수요 간의 균형 추적이 필요하다고 분석한다. 구역전기사업, 직접전력구매, 재생에너지 PPA 등의 탈출구가 존재하지만 SMP 상한제 같은 과거 규제가 예기치 않게 강화될 위험도 남아 있다. 2025년 하반기에는 원가개선과 에너지 가격 하락의 이중 효과로 실적 개선 여력이 있으며, 규제의 속도는 여전히 느릴 것으로 예측된다. 한전은 Top Pick으로, SK이터닉스는 관심종목으로 제시되며 RE100 관련 PPA 확대와 태양광 개발 프로젝트의 성장 가능성이 부각된다.

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• - 산업용 전력요금 상승으로 한국전력의 재무 정상화가 가능해졌지만 규제 방향은 여전히 단단하고 급격한 변화는 제한적이다.
• - 전력시장 내 공급-판매-수요 간의 긴장과 함께 구역전기사업, 직접전력구매, 재생에너지 PPA 등 다양한 탈출구가 모색되고 있다.
• - 2025년 하반기 실적은 원가개선과 에너지 가격 하락의 영향으로 개선될 여지가 크지만 매크로 및 규제 리스크는 남아 있다.
• - Top Pick인 한국전력과 관심종목인 SK이터닉스 모두 RE100 및 PPA 확장 등 재생에너지 수요의 확대에 따른 성장 여력이 부각된다.