보험 · 산업 분석
1Q25 Preview: 실적 부진과 자본 감소
리포트 핵심 요약
AI 요약한화투자증권의 보험 업종 1Q25 Preview에 따르면 1Q25 합산 이익은 2조 299억원으로 전년 대비 부진하다. 손보 부문은 자동차 손해율 악화와 예실차 악화로, 생보 부문은 손실 계약 비용 인식 증가로 수익성이 약화될 전망이다. 2024년 말 가이드라인 적용으로 CSM 마진 하락이 나타나 신계약 CS M이 전분기 대비 감소하고, LTFR 인하에 따른 자본 감소도 7사 평균 -7% QoQ에 이를 가능성이 제시된다. 규제 강화와 금리 구조 변화로 보험부채 할인율이 하락하면서 자본 감소가 지속될 여지가 있다. 커버리지 종목의 목표주가 조정이 반영됐고, Top picks로는 DB손해보험, 현대해상, 한화손해보험를 유지한다.
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AI 추출- - 1Q25 합산 이익은 2조 299억원으로 YoY 27% 감소하나 QoQ로는 개선될 전망이다.
- - 손보의 자동차 손해율 악화와 예실차 악화, 생보의 손실 계약 비용 인식 증가가 손익 악화의 주요 원인이다.
- - 4분기 말 가이드라인 반영으로 신계약 CSM 마진이 하락하고 신계약 CSM은 전분기 대비 감소할 것으로 예상된다.
- - LTFR 인하 및 장기금리 하락으로 1H24 대비 자본 감소가 7사 평균 약 7% 수준으로 전망된다.
- - DB손해보험, 현대해상, 한화손해보험이 Top Picks로 유지되며, 삼성화재·삼성생명·한화생명·동양생명 등도 커버리지가 제시한 수치와 목표가를 제공한다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가360,000원
1Q25 지배주주순이익 5,840억원으로 컨센서스 하회가 예상되며 예실차와 자동차 손익의 부진이 실적의 주 요인으로 지목된다.
발행 당시 목표가125,000원
1Q25 당기순이익 4,081억원으로 컨센서스 부합이 예상되나 자동차 손익 악화 및 예실차 악화가 실적 부진의 주 요인이다.
발행 당시 목표가34,000원
1Q25 당기순이익 1,905억원으로 컨센서스 하회가 예상되며 손실계약 비용 환입 소멸과 자동차 손익 악화가 주된 원인이다.
발행 당시 목표가5,600원
1Q25 당기순이익 1,129억원으로 컨센서스에 부합할 것으로 보이나 보험손익은 여전히 부진하다.
발행 당시 목표가106,000원
1Q25 지배주주순이익 4,965억원으로 컨센서스 하회가 예상된다.
발행 당시 목표가3,400원
1Q25 지배주주순이익 1,675억원으로 컨센서스 하회가 예상된다.
발행 당시 목표가6,700원
1Q25 당기순이익 705억원으로 컨센서스 부합이 예상되나 BEP에 근접한 비수익 요소도 존재한다.
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