중국과 미국 화학업체에 닥친 고난

하나증권의 에너지/석유화학 리포트는 중국 PDH와 ECC가 미국-중국 간 관세 전쟁으로 원료 조달에 큰 리스크를 겪을 가능성을 제시한다. 중국의 PDH는 프로판 기반으로 원료 의존도가 높아 미국산 관세 부과가 공급에 부정적 영향을 미칠 것으로 보인다. 중국의 LPG 수입은 미국 의존도가 높은 상황으로 대체선의 한계와 물량 부족이 2025년 수입 감소 및 PDH 가동률 하락 요인으로 작용한다. ECC는 에탄의 상당 부분을 미국으로부터 조달해 향후 가동률 조정 가능성이 있으며, 미국의 원가우위가 약화될 가능성도 함께 거론된다. 국내 종목으로 롯데케미칼과 S-Oil이 언급되며 S-Oil은 매수로, 롯데케미칼은 중립으로 제시되었다.

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• - 미국-중국 간 관세 전쟁으로 PDH 및 ECC 원료 조달 리스크가 확대될 전망
• - 중국의 LPG 수입에서 미국 의존도가 높아 대체선 확보가 어려워 2025년 수입량 감소 및 가동률 하락 가능
• - 에탄 기반 ECC의 미국 의존이 향후 가동률 조정 요인이 될 수 있으며 미국 원가우위가 축소될 수 있음
• - 한국 종목으로 롯데케미칼은 Neutral, S-Oil은 Buy로 제시되며 각각 TP가 제시됨