1Q25 Preview: Rock bottom을 23년 말 PBR로 ..

한화투자증권은 은행 산업 1Q25 Preview에서 9사 커버 은행의 합산 지배주주 순이익이 6조 2,047억원(+10% YoY, +133% QoQ)으로 전망되며, NIM은 대체로 QoQ -1~+2bp로 방어적 흐름을 보일 것으로 예측합니다. 다만 지방지주 2사의 일회성 충당금으로 이익 컨센서스가 하회할 가능성이 있고, 현 시점은 실적보다 국내외 환경 변화가 주가에 더 큰 변수로 부상합니다. 밸류에이션 측면에서 은행주를 Rock bottom으로 보고 2023년 말 PBR 수준으로 회귀 가능성을 제시했으며, Top Pick으로 신한지주, 우리금융지주, DGB금융지주를 유지합니다. 목적주가와 밸류포인트는 각 종목별 12개월 forward 기준으로 제시되며, 자사주 매입과 배당정책 등 주주환원 이슈도 주요 논점으로 다뤄집니다. 총체적으로는 여전히 경기 민감 업종으로서 리스크가 존재하나, 개선된 수익성과 선진 자본정책의 지속으로 밸류에이션 매력은 남아 있습니다.

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• - 1Q25 합산 지배주주 순이익은 6조 2,047억원(+10% YoY, +133% QoQ)으로 집계되며, 대다수 은행의 이익은 양호하나 지방지주 2곳은 일회성 충당금으로 컨센서스 하회 가능성 존재
• - NIM은 QoQ -1bp ~ +2bp 범위로 방어적이며, 대기업 대출 증가 제한 및 비용성 조달의 감소가 이익 방어에 기여
• - 은행 주가의 현재 밸류에이션은 ‘Rock bottom’으로 평가되며, 2023년 말 PBR 수준으로의 회귀 가능성이 제시
• - Top Picks로 신한지주, 우리금융지주, DGB금융지주를 유지하며 각각의 12개월 Forward PBR 및 목표주가 제시
• - 자사주 매입 및 배당정책 등 주주환원 이슈가 업황 불확실성 속에서 주가 변동성에 영향을 주는 주요 요인으로 분석