트럼프가 꺼낼 플랫폼이라는 카드

본 리포트는 미국의 관세 및 디지털 플랫폼 규제가 글로벌 플랫폼 산업에 큰 영향을 미칠 것이라고 보며, 한국 내 플랫폼 규제의 완화 가능성과 미국 정책 기조 변화에 주목한다. NAVER와 Kakao를 국내 플랫폼의 핵심 주도로 분석하고, 규제완화 기대와 광고/커머스 호조에 따른 멀티플 확장의 가능성을 제시한다. NAVER는 초개인화 커머스 확장과 광고/커머스 포트폴리오의 성장으로 25년 실적 상향을 예상하며, Kakao는 톡비즈 성장 회복과 AI 기반 신사업으로 수익성 개선 여력이 크다고 판단한다. 양사는 현재 밸류에이션의 재평가 가능성에 직면해 있으며, 미국의 디지털 무역 정책과 국제 규제 환경 변화가 국내 플랫폼 기업의 판도를 크게 바꿀 수 있다고 전망한다. 또한 국내외 정책 변화에 따른 규제 리스크를 고려하되, 장기적인 성장 동력에 더 큰 비중을 두고 긍정적 투자 관점을 유지한다.

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• - 미국 관세 전쟁이 디지털 플랫폼 영역으로 확산될 가능성이 있어 플랫폼 산업에 구조적 영향이 예상된다
• - 미국의 강도 높은 규제 기조가 한국 플랫폼법에 대한 압박으로 작용하며, 규제완화 가능성도 함께 제시된다
• - 미국·EU의 빅테크 규제 동향이 국내 플랫폼 기업의 멀티플 확장에 영향을 미칠 수 있다
• - NAVER는 초개인화 커머스 강화와 커머스/핀테크 포트폴리오 확대로 실적 성장 가능성 높아 보인다
• - Kakao는 톡비즈 성장 회복과 AI 서비스 도입으로 수익성 개선과 밸류에이션 확장의 여지가 있다