탄소배출권: 미-우크라이나, 30일 휴전 합의,..

우크라이나와 러시아가 미국의 중재로 30일 휴전에 합의했으나, 직후 러시아군의 키이우·하르키 공습과 우크라이나의 모스크바 드론 공격으로 지정학적 불확실성이 지속됐다. 러시아의 주요 천연가스 기반시설 공격으로 유럽 가스시장(TTF)과 탄소배출권시장(EUA)에 단기 변동성이 확대되었고, EUA Dec-25 가격은 약 40일간 €54.31/t에서 최고 €82.19/t까지 움직였다. 3/12 종가 €66.31/t로 마감했고, 천연가스와 탄소가격 간의 높은 상관관계(약 95%)를 고려할 때 탄소시장의 단기 변동성은 더욱 커질 가능성이 크다. 휴전 합의 이행 여부가 시장 방향을 좌우할 것이며, 러시아가 점령 지역의 통제를 지속하려는 태도가 변동성의 핵심 변수로 남아 있다. 미국의 GDP 성장률 전망이 하향 조정되면서 글로벌 경기 둔화 우려가 확산되고, 탄소가격은 S&P 500과 약 60% 이상 동조하는 경향을 보이고 있다. 또한 유럽의 산업생산 약화 가능성과 탄소가격에 미치는 정책/경제적 영향이 향후 탄소시장에 추가적인 압력으로 작용할 수 있다.

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• - 단기 변동성 증가: 러시아의 우크라이나 공습 및 30일 휴전 불확실성으로 EUA와 TTF의 단기 변동성이 확대되었다.
• - 탄소-가스 가격의 높은 상관관계: 천연가스 가격과 EUA 간 약 95%의 상관관계로 가격 움직임이 서로 크게 좌우될 가능성이 크다.
• - 휴전 이행 여부의 결정적 변수: 휴전 합의 수용 여부와 이행 여부에 따라 시장 방향이 크게 달라질 수 있다.
• - 매크로 리스크의 확산: 미국 GDP 하향 전망과 유럽 경기 둔화 우려가 탄소가격과 산업 생산에 지속적 영향을 미칠 가능성이 있다.