홈플러스 회생절차 개시와 할인점 산업 영향 ..

키움증권의 유통 리포트는 홈플러스가 신용등급 하향 조정과 함께 기업회생절차를 개시했다는 소식을 요약한다. 법원은 별도 관리인 선임 없이 현재의 공동대표 체제를 유지하기로 결정했다. 회생절차 개시로 금융채권의 상환은 유예되지만 협력업체에 대한 일반 채무는 전액 변제되며, 개시 이후의 거래에 대해서는 지급이 정상적으로 이뤄진다. 할인점 시장에서 홈플러스의 유동성 악화로 영업력 약화 가능성이 제시되며, 중기적으로는 할인점 경쟁사들이 반사수혜를 볼 수 있다. 또한 보고서는 할인점 기존점 성장률 가정에 따른 이마트와 롯데쇼핑의 실적 및 밸류에이션 시나리오를 제시한다.

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• - 홈플러스의 신용등급이 한국신용평가 및 한국기업평가로부터 A3 → A3-로 하향 조정되었고, 서울회생법원이 기업회생절차 개시를 결정했다.
• - 회생절차 개시로 금융채권 상환은 유예되나 협력업체와의 일반 거래 채무는 전액 변제되며, 개시 이후의 모든 거래는 정상적으로 지급될 가능성이 있다.
• - 중장기적으로 홈플러스의 영업력 약화가 예상되며, 점포 구조조정이나 시장점유율 변화가 이마트, 롯데마트 등 경쟁사에 반사 효과를 줄 수 있다.
• - 할인점 기존점 성장률 상향 시나리오하에서 이마트와 롯데쇼핑의 연결기준 실적 및 밸류에이션(PER) 변화가 제시되어, 경쟁사 실적 개선이 업계에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.