업황 점검. 반도체 랠리는 지속될 수 있을까?

리포트는 AI 서버 수요의 강세와 대규모 GPU 확장이 업황을 견인하고 있음을 강조한다. Grok3의 성능 및 차세대 훈련 클러스터 확장 план은 하드웨어 투자 경쟁의 격화를 시사한다. 또한 HBM 수요가 여전히 강세이며 1Q25 HBM 판매량 감소는 일시적이고 연간 출하 계획은 변동 없을 것으로 보인다. 레거시 메모리의 반등 가능성과 IT 기기 수요 회복으로 2Q25부터 재고 정상화와 가격 하락폭 축소가 예상되며 하반기로의 안정화 가능성도 제시된다. 업종에 대한 비중 확대 전망은 유지되며 단기적으로 삼성전자를 선호하되 밸류 갭으로 SK하이닉스도 주의 깊게 관찰한다.

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• - AI 서버 수요가 여전히 강력하며 Grok3 공개와 대규모 GPU 확장을 통해 차세대 모델 개발에 필요한 하드웨어 투자가 본격화될 가능성이 높다.
• - HBM 수요는 견조한 흐름을 보이고 있으며 1Q25 출하량 감소에도 연간 출하 계획은 변동 없고 합산 출하량은 230억 Gb로 큰 증가가 예상된다.
• - 레거시 메모리의 가격 반등 가능성과 IT 기기 수요 개선으로 재고가 정상화되며 2Q25를 기점으로 하락폭 축소 및 하반기 안정화 가능성이 높다.
• - 반도체 업종에 대한 비중 확대 의견을 유지하며 단기적으로 삼성전자 선호를 제시하고, SK하이닉스와의 밸류 갭도 투자 관점에서 주목받는 요인이다.