2월: 이익 정상화 먼저

2024년 12월 국내 건설 수주액은 전년동기 대비 23.5% 감소한 28.3조 원이었으나 연간으로는 1.5% 증가했다. 주택 수주가 공공 부문에서 크게 늘었고, 12월 건축허가 면적과 주택 인허가 실적은 각각 큰 폭으로 상승했다. 2024년 전국 아파트 분양은 25만 세대였고 2025년 분양계획은 18만 세대 수준으로 예상되며 대형 건설사의 공급 계획에 따라 올해 공급 증가 폭은 제한적일 것으로 보인다. 해외 수주는 2024년 전년 대비 증가했고, 국내 건설사 해외 수주는 371억 달러로 11% 증가했으며, 2025년 해외 수주 목표도 상향 조정됐다. 보고서는 이익의 정상화와 마진 개선이 2025년의 핵심 동인이 될 것으로 보며, 산업에 대한 투자전략은 Positive로 유지되며 현대건설이 최선호주로 제시되었다.

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• - 2024년 국내 건설 수주가 감소했으나 주택 및 공공부문 수주가 큰 폭으로 증가해 연간 실적 개선의 신호를 보였다.
• - 12월 건축허가 면적과 주택 인허가 실적이 각각 YoY 큰 증가를 기록했고, 2024년 전국 아파트 분양은 25만 세대, 2025년 계획은 18만 세대로 예상된다.
• - 12월 미분양 증가와 준공 후 미분양의 지속적 증가가 공급 측 리스크를 시사한다.
• - 해외 수주는 개선되었고 2025년 해외 수주 목표는 500억 달러로 상향 제시되었으며 주요 건설사들의 해외 파이프라인이 확대됐다.
• - 이익 정상화와 마진 개선이 2025년의 주요 드라이버로 꼽히며 대형 건설사 중심의 실적 개선이 기대된다.