신한 건설 Weekly (1월 3주차)

신한투자증권의 건설 주간 이슈에 따르면 1월 22일부터 주요 건설사들의 4분기 실적 발표가 시작되며 전반적으로 부진이 예상된다. 다수의 4분기 일회성 손익이 발생할 가능성이 커 컨센서스와 큰 차이가 나타날 수 있다. 그러나 중요한 것은 4Q 자체가 아니라 2025년 이후 실적에 있으며, 2025년 이후 실적에 대한 영향이 주가에 큰 결정 요인이 될 것이다. 또한 4Q의 일회성 요인이 2025년 이후 실적에 얼마나 영향을 주는지가 향후 주가 방향을 좌우할 전망이다.

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• - 1월 22일부터 주요 건설사들의 4Q 실적 발표가 시작되며 전반적으로 부진이 예상된다.
• - 4Q에는 다수의 일회성 손익이 발생할 가능성이 크고 컨센서스 대비 큰 쇼크/서프라이즈가 나올 수 있다.
• - 실적의 핵심은 4Q 자체가 아니라 2025년 이후 실적이며, 2025년 이후 실적에 대한 영향이 주가의 방향을 결정한다.
• - 영향 요인은 1) 원가조정 프로젝트 진행률, 2) 2025년 신규착공 금액, 3) 초기 착공 현장의 수익성으로 요약되며, 이 요소들이 주가에 큰 영향을 준다.