양극재 12월 수출액 코멘트 펀더멘털 개선이 ..

한화투자증권의 2025-01-17 리포트로, 2024년 12월 국내 양극재 수출은 수출액 4.2억 달러, 수출량 1.7만 톤으로 증가했으나 가격은 약 25.3달러/kg로 stabilizing되었고 1월 잠정치는 소폭 하락했다. 4Q24의 수출량은 QoQ -5% 내외로 감소했고, 연말 수요 부진과 재고 소진으로 4분기 양극재 수출량은 4.6만 톤으로 3Q21 이후 최저치를 기록했다. NCM의 수출은 QoQ -1%, NCA는 QoQ -17% 하락했으며 지역에 따라 편차가 존재했다. 향후 수요 회복 여부와 전방 재고 소진의 지속 여부에 따라 주가의 추세가 좌우될 가능성이 있으며, 유럽/미국의 규제 변화와 전기차 판매량 전망이 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 또한 22~23년의 급격한 캐파 확충 이후 수요 부진이 지속되며 리튬 가격 하락으로 인한 과거 손실과 높은 고정비 부담이 수익성의 개선을 지연시킬 우려가 있다.

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• - 12월 양극재 수출액 4.2억 달러, 수출량 1.7만 톤으로 증가했으며 가격은 25.3달러/kg로 안정화되었다.
• - 4Q24 QoQ 수출량은 -5% 내외의 감소를 기록했고 1Q25의 추가 하락은 제한적일 것으로 예상된다.
• - NCM 수출은 QoQ -1%, NCA 수출은 QoQ -17% 하락했고, 지역별 편차가 존재한다. 삼성 SDI의 양극재 매입은 큰 폭으로 감소한 것으로 추정된다.
• - 연말 재고 소진과 수요 부진으로 재고 관리 이슈가 지속될 가능성이 있으며, 유럽/미국의 정책 변화와 2025년 초 전기차 판매량이 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 보인다.