부익부 빈익빈과 불확실성의 지속

유진투자증권의 반도체 산업 리포트는 부익부 빈익빈과 지속되는 불확실성 속에서 AI 확산이 실적과 주가의 향방을 좌우하는 핵심 동인으로 부상하고 있음을 강조한다. 12월 미국 고용 호조로 주요 지수에 변동성이 나타났으며, 4분기와 연간 실적 측면에서 TSMC는 선단 노드 매출 비중 확대와 파운드리 단가 상승으로 큰 폭의 성장을 기록했다. 반면 메모리 가격은 상반기까지 하락 흐름이 이어질 것으로 예상되나 AI 칩 수요의 강세와 GPU용 HBM 비중 증가가 수익성에 긍정적인 영향을 줄 것으로 본다. 정책 및 거시지표의 불확실성도 여전히 남아 있어 CPI, 금리 방향, 재난성 이벤트 등이 리스크 요인으로 작용한다. 국내 반도체 업계의 주가 흐름은 메모리 및 파운드리 부문의 실적 회복 여부에 크게 좌우될 전망이다.

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• - AI 확산이 선단 노드 매출 비중 증가와 파운드리 단가 상승을 견인하며 실적 개선의 주요 동력이 되고 있다.
• - TSMC의 2024년 매출은 연간 약 34% 증가했으며 4Q24 매출도 상단 가이던스로 기록, 연간 USD 기준으로도 큰 폭의 성장세를 보였다.
• - 상반기까지 메모리 가격 하락이 지속될 것으로 전망되나 AI 칩 수요의 강세와 HBM 비중 확대가 수익성에 긍정적 요인으로 작용한다.
• - 정책 리스크(고율 관세 재확산 가능성)와 거시지표 불확실성(CPI/금리 방향, LA 산불 관련 국채 발행 증가 등)이 여전히 시장에 불확실성을 남긴다.