11월: 봄을 기다리며

한화투자증권의 건설 산업 리포트 '11월: 봄을 기다리며'는 2025년 9월 국내 건설 수주가 전년동기 대비 9.6% 감소했으나 9월 누계 기준으로는 2.2% 증가했고, 주거용 수주가 공공부문 주택 수주 증가에 힘입어 YoY 11.8% 상승했다고 요약한다. 재개발재건축 수주가 35.1조 원으로 YoY +62%를 기록하며 신규주택 수주 대비 양호했고 공공 주택 수주도 큰 폭으로 개선됐다. 2025년 분양 계획은 23만 세대 수준으로 축소되었고 11월 10일 기준 18.7만 세대가 분양되었으며 10월 누계는 작년 대비 약 16% 감소했다. 전국적 주택 공급 확대 흐름과 민간 아파트의 초기분양률 차이, 청약 경쟁률 및 미분양 흐름, 그리고 글로벌 수주 흐름과 미국 주택시장 상황이 향후 업종 흐름의 핵심 변수로 제시된다. 업종 내 최선호주로 현대건설이 제시되며 차선호주로 삼성물산, 관심주로 한미글로벌이 언급되어 해외수주 및 국내 수주 모멘텀에 따른 주가 방향성에 주목해야 한다.

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• - 9월 수주액은 전년동기 대비 9.6% 감소했으나 9월 누계 기준으로 2.2% 증가했고 주거용 수주도 공공부문 수주 증가 영향으로 YoY 11.8% 상승했다.
• - 재개발재건축 수주가 35.1조 원으로 YoY +62%를 기록하며 신규주택 수주 YoY -8.2% 대비 양호했고 공공 주택 수주도 크게 개선됐다.
• - 2025년 분양 계획은 23만 세대 수준으로 축소되었으나 11/10 기준 18.7만 세대가 분양되었고 10월 누계는 작년 대비 감소했다.
• - 해외수주의 기여가 커지며 50% 증가한 429억 달러의 누계와 500억 달러 목표 달성률 86%를 기록했고, 지역별로 유럽 비중이 크고 주요 수주 기업들이 나타난다.
• - 업종 밸류에이션과 해외수주 모멘텀에 따라 현대건설이 최선호주로, 삼성물산이 차선호주로 제시되며 한미글로벌이 관심주로 제시되어 있다.