방향성은 우상향, 시기와 강도의 문제

하나증권은 2026년 주택시장 사이클이 전세가 상승을 주도해 매매가 상승으로 이어지고, 미분양 감소와 착공 증가가 동반될 것으로 전망했다. 2026년 아파트 매매가 전국적으로 YoY +1.5%, 전세가 YoY +3.5%로 상승하며, 주택 지표는 착공 32만호, 준공 30만호, 미분양 6.0만호, 매매거래량 75만건으로 제시됐다. 2025년 변수로 정책 방향의 변화가 있었으나 2026년에는 수요가 공급을 상회하는 시장 논리가 작동할 가능성이 크고 수도권 규제도 지속될 전망이다. 지역적으로 대구를 2026년 가장 중요한 지역으로 꼽아 입주 부족과 가격 상승이 주요 동력이 될 것으로 봤다. GS건설은 2026년 매출 12.2조원, 영업이익 534.2억원으로 추정되며 2026F PER 약 5.3배로 밸류에이션 개선이 기대되고, 목표가 24,000원에 BUY를 제시했다.

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• - 2026년 전세가 상승이 매매가 상승을 견인하고 미분양 감소와 착공 증가로 이어지는 주택건설 사이클이 뚜렷해진다.
• - 전국 아파트 매매가 +1.5%, 전세가 +3.5%로 상승 전망, 2026년 착공 32만호, 준공 30만호, 미분양 6.0만호, 매매거래량 75만건이 제시된다.
• - 정책 변수의 영향은 2025년에 있었으나 2026년에는 수요가 공급을 상회하는 시나리오가 작동할 가능성이 크다.
• - 대구를 2026년의 핵심 지역으로 지목해 입주 부족이 전세/매매가 상승에 크게 기여할 것으로 보인다.
• - GS건설은 2026년 매출 12.2조원, 영업이익 534.2억원으로 추정되며 2026F PER 약 5.3배, TP 24,000원으로 BUY를 제시한다.