VLCC 운임 급등의 배경

해운 리포트는 그림자 선단에 대한 제재 강화로 VLCC 스팟 운임이 연초 대비 크게 상승했고, 최근에는 $100k/day 이상에 도달했다고 분석한다. 2024년 12월 이후 EU와 미국이 그림자 선단을 제재 대상으로 지정했고, 10월 23일 EU의 재제 리스트에 117척이 추가되며 총 557척이 제재 대상이 될 전망이다. 러시아 원유 수출의 70% 이상이 그림자 선단을 통해 이뤄지는 점에서 제재는 일반 VLCC의 수요를 증가시키고 운임도 당분간 높은 수준을 유지할 것으로 보인다. 글로벌 VLCC 플레이어의 선대 구성과 배당 정책을 통해 수익 구조의 차별화가 나타나고, 국내 선사들 역시VLCC를 보유하고 있지만 스팟 운임 상승 혜택은 제한적이다. 따라서 단기적으로는 해외 주요 업체의 스팟 수익성 개선과 제재 여파가 가격에 큰 영향을 미칠 것이며, 국내 선사의 수익도 계약형 운영 구조로 인해 제한적 상승에 그칠 가능성이 있다.

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• - 그림자 선단 제재 강화로 VLCC 수요가 증가하고, 현재 VLCC 운임은 고레벨을 유지하고 있다.
• - EU가 117척을 추가 제재하면서 총 557척이 제재 대상이 될 전망이며, VLCC 중 약 16%가 글로벌 제재 대상이다.
• - 러시아 원유 수출의 70% 이상이 그림자 선단을 통해 이뤄져 제재의 파급 효과가 크다.
• - 글로벌 VLCC 플레이어(FRONLINE, DHT Holdings, International Seaways)는 상당한 VLCC 선대 보유로 스팟 운임 변화에 따른 이익 변동성과 높은 배당성향을 보인다.
• - 국내 선사인 팬오션과 HMM은 VLCC를 보유하고 있지만 스팟 운임 상승 혜택은 계약형 운용 구조와 노후 선대 구성으로 제한적이다.