It's Show Time!

3Q25 엔터 업종은 대형주 수급 이동으로 실적 기대치를 하회했고, 하이브는 일회성 비용에도 BTS 컴백으로 2026년 고성장 사이클 진입이 기대된다. 하지만 SM/JYP/YG의 MD 매출과 수익성은 기대치를 밑돌며 2026년 실적 눈높이가 소폭 하향되었고, 1개월 주가수익률은 큰 폭으로 하락했다. 메가 IP의 글로벌 확장과 해외 현지화 그룹의 스타디움급 전환 가능성이 중장기 레버리지 요인으로 작용해 2026년 음반 매출과 공연 매출이 크게 개선될 전망이다. 단기적으로는 MD 비용 증가와 팝업 비중 확대에 따른 마진 압박이 지속될 가능성이 있으며, 국가별 차별화 MD 전략과 온라인 채널 확장으로 상시 매출 확대를 모색 중이다. 또한 레저 업종의 inbound 수요 회복과 원화 약세, 정부의 방한 관광 확대 목표 및 에어비엔비 규제 변화로 호텔 수요에 긍정적 영향이 예상된다.

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• - 3Q25 엔터 업종은 대형주 수급 이동으로 실적 기대치를 하회했고, 하이브의 BTS 컴백 기대가 2026년 고성장 사이클 진입에 대한 market 흐름을 바꿔가고 있다.
• - SM/JYP/YG의 MD 매출과 수익성은 기대치를 하회하며 2026년 실적 눈높이가 하향 조정되었고, 1개월 주가수익률은 각각 -13%, -7%, -32%로 큰 낙폭을 기록했다.
• - 메가 IP의 글로벌 확장과 해외 현지화 그룹의 스타디움급 전환 가능성이 중장기 레버리지 요인으로 작용해 2026년 음반 매출 6,381만장(+16%), 공연 매출 2조원(+63%) 등으로 엔터 4사 매출이 크게 개선될 전망이다.
• - MD 비용 증가와 팝업 비중 확대에 따른 단기 마진 압박은 지속될 가능성이 있으며, 온라인 채널 확대와 국가별 차별화 MD 전략으로 상시 매출 확대를 모색 중이다.
• - 에어비엔비의 영업신고 의무화로 약 4만 객실 수요가 호텔로 이동할 전망하며, 해외 관광객 회복과 방한 관광 확대 정책이 레저 업종의 수요를 지지한다.