2026년 전망: 양극화

키움증권의 게임 산업 리포트는 2026년을 양극화 국면으로 전망하며, AGI/ASI 경쟁이 빅테크 간 구도와 투자 포인트를 결정짓는 핵심 요인으로 제시된다. AGI/ASI의 실현 시점은 1~2년 더 필요하고 인간 수준의 자율형 에이전트 정립이 필수적이며, 누가 먼저 도달하느냐가 글로벌 경쟁에서 좌우된다. 이로 인해 백본 역량을 가진 빅테크 간 경쟁 심화와 구독경제 차등화, 자율형 에이전트 확산에 따른 광고 및 타깃 마케팅의 확장 가능성이 제시된다. 인터넷 업종은 카카오의 자율형 에이전트 내재화와 유저 인게이지먼트 증가에 따른 광고 매출 성장성과 카카오페이의 자산관리 에이전트 및 스테이블코인 연계 확장을 통해 수익 다각화를 기대한다. 게임 업종에서는 엔씨소프트의 아이온2가 중장기 흥행을 이끌 가능성과 PC 결제 비중 확대, 호라이즌 IP 기반 신작의 수익성 확대가 주목된다. 전반적으로 시장은 Top 매출 비중의 집중화와 양극화 심화로 구조가 재편될 가능성이 크다.

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• - AI 광고와 에이전틱 광고의 확산은 국내 인터넷 광고시장 점유율 확대와 카카오의 매출 증가에 기여하며, AGI/ASI 경쟁의 진행 상황이 광고 중심의 수익 흐름에 직접적 영향을 미친다.
• - 카카오의 자율형 에이전트 내재화와 유저 인게이지먼트 증가에 따른 광고 성장과 카카오페이의 자산관리 에이전트 및 스테이블코인 연계 확장이 수익성 개선의 주요 촉매로 작용한다.
• - 엔씨소프트의 아이온2와 Horizon IP 기반 신작의 수익성 확대 가능성은 중장기 흥행과 매출 다변화를 뒷받침하며, 게임 산업 내 장기적 밸류에이션 하방 리스크를 일부 상쇄한다.
• - 시장 구조의 양극화로 Top 10 매출 비중이 지속 상승하고 모바일과 PC 게임 간 매출 구성의 차별화가 커지며, 신작의 경쟁력과 IP 의존도가 실적에 큰 영향을 준다.