배당소득 분리과세 통신업종 영향 점검

유진투자증권의 이 보고서는 SKT를 중심으로 KT와 LG유플러스 등 통신 업종의 12개월 투자 관점을 제시한다. 배당소득 분리과세의 최종 합의안은 2024년 대비 현금배당액 감소를 요건으로 적용 제외가 확정되었다. 지주사 SK는 SKT를 핵심 Cash Cow로 삼고 있으며, 30% 수준의 SKT 배당 기여도를 고려하면 지주사의 배당 여력 확충과 연동될 여지가 크다. 한편 2025년 현금배당 총액은 전년 대비 감소할 가능성이 높아 2026년 수령 배당금에 한해 분리과세 혜택이 적용되지 않을 리스크가 있다. DPS 원복(3,540원) 시 투자심리가 회복될 전망이며, 기관 및 외국인 투자자는 펀더멘털과 주주환원 회복 여부에 집중하고 6.6%의 배당수익률이 제시된다.

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• - 배당소득 분리과세 최종 합의안의 적용 제외 요건이 '2024년 대비 현금배당액 감소'로 확정되어 투자 전략의 방향을 좌우한다.
• - 12개월 투자기간 및 Buy 비중 98% 구성으로 업종 내 매수 우위가 확인되며, SKT 중심의 주가 흐름에 주목해야 한다.
• - DPS 3,540원 가정하에 제시된 6.6%의 배당수익률은 투자 판단의 핵심 밸류에이션 포인트로 작용한다.
• - 2025년 현금배당 총액 감소 가능성은 2026년 수령 배당금의 분리과세 혜택 축소 리스크로 작용한다.