캐나다의 원유 수출 확대, OSP 대세 하락 요..

캐나다의 원유 수출 확대와 TMX 파이프라인의 가동으로 원유 수송 능력이 30만 b/d에서 89만 b/d로 크게 증가했다. 이는 미국 중서부/텍사스 의존에서 벗어나 아시아 시장에 더 높은 가격으로 판매하고 수출의 안정성을 기하기 위한 전략이다. 벤쿠버-아시아 간 직항으로 텍사스 경로 대비 운송시간과 비용을 20~30일 가량 절감한다. 2025년 상반기 일부 아시아 정유업체가 캐나다 산 원유를 WTI 대비 5$/bbl 할인된 가격으로 조달하는 사례가 확인됐다. 11월 27일 발표한 포괄적 MOU를 통해 TM+TMX 89만 b/d와 별개로 100만 b/d 원유 수송이 목표인 신규 파이프라인 건설 계획이 추진되며 2026년 7월 1일까지 신청 절차 확정, 2030년 이후 완공 가능성이 있다.

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• - TMX 가동으로 원유 운송 능력이 대폭 확대되어 캐나다 원유의 아시아 수출 비중이 늘어날 촉매가 생겼다.
• - 아시아 시장에서 WTI 대비 캐나다 원유가 할인되는 사례가 확인되며 가격 프리미엄 재평가 및 밸류에이션 변화에 주의해야 한다.
• - 11월 발표한 MOU에 따라 100만 b/d 규모의 신규 파이프라인 추진이 확정되면 2030년 이후 완공 가능성이 있어 인프라 리스크와 시점이 중요하다.
• - S-Oil은 Top Pick으로 지속 강조되며 목표가 100,000원으로 제시되어 투자 포지션에 직접적 영향이 있다.