신한 건설 Weekly (12월 1주차)

12/1~12/5 건설업종 주가는 7.9% 상승했고 KOSPI 대비 3.5%p 앞섰다. 김이탁 국토부 1차관 취임 이후 속도감 있는 부동산 공급대책 이행 기대감과 미국 하워드 러트니 상무장관의 원전 투자 코멘트가 업종에 긍정적 영향을 미쳤다. 원전 관련 대형사인 현대건설, 대우건설, 삼성물산이 각각 12.1%, 9.1%, 8.4% 상승하며 업종 선도를 보였다. 공공 위주 주택공급 확대안 수혜 기대를 받는 중소형 건설사들의 주가도 빠르게 회복됐고, 이와 관련해 한신공영, HL D&I, 금호건설, IS동서, 코오롱글로벌, 태영건설이 언급됐다. 향후 투자 포인트는 신규공급 축소, 금리 하락, 풍부한 유동성 기반 지방 주택시장 점진적 회복 기대이나 보수적 PF 대출 태도와 소극적 수주로 회복이 주택지표에 후행할 수 있으며, 공공주택 수혜가 중소형 건설사에 유리하고 대형주는 2H26 투자 추천이 제시된다.

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• - 주요 촉매로는 김이탁 국토부 1차관 취임으로 부동산 공급대책 이행 속도 가속과 하워드 러트니 미국 상무장관의 원전 투자 코멘트가 업종 모멘텀을 강화한다.
• - 향후 실적 및 가이던스 측면에서 신규공급 축소와 금리하락, 풍부한 유동성으로 지방 주택시장이 점진적으로 회복될 것으로 보이나, 보수적 PF 대출 태도와 소극적 수주로 회복이 주택지표에 후행할 위험이 있다.
• - 밸류에이션 및 구도 측면에서 공공주택 공급 확대 수혜가 중소형 건설사에 유리하고 대형주는 2H26에 투자 추천이 제시된다.
• - 리스크로는 민간 도시정비사업 규제 완화 시점이 불확실하고, 규제 완화 전까지 공공주택 수혜가 우선하나 그 이후 수주 경쟁과 규제 리스크를 주시해야 한다.