시만두 이후 철광석: 가격 하방 구간 진입

본 리포트는 시만두 이후 철광석 시장의 가격 하방 리스크와 공급 구조의 변화를 분석한다. 시만두의 첫 선적은 2025년 11월에 시작되었고, 2026년부터 본격 Ramp-up에 진입해 연간 공급능력 1.2억 톤으로 글로벌 교역량의 약 7%를 차지하게 된다. 초기 2026년 물량은 20∼35백만 톤이 유입될 것으로 보이며, 단일 프로젝트의 증산만으로도 연간 글로벌 철광석 소비 증가분(약 1%, 약 2,600만 톤)을 상회해 구조적 하방 압력을 가할 가능성이 있다. 시만두 물량 유입은 중국의 공급망 재편 및 가격결정력 강화에 핵심 기여를 할 가능성이 있으며, 중국은 CMRC를 앞세워 구매 창구를 단일화하고 협상력을 높여 왔다. 또한 2026년에는 시만두를 포함한 Big 4 및 여타 신규 광산의 가동으로 약 5,000만 톤 규모의 공급 증가가 예상되며, Vale, BHP, Rio Tinto 등의 메이저 광산이 이를 주도한다. 가격 측면에서 2026년 철광석 가격은 100달러 아래에서 형성될 가능성이 높아, 중기적으로는 중국 경기 모멘텀과 감산 정책, 미국 정책 등 매크로 변수에 따라 변동할 수 있다.

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• - 시만두의 공급 확대는 2026년에 약 20∼35백만 톤의 초기 물량과 연간 1.2억 톤의 용량으로 글로벌 공급을 크게 늘려 가격에 구조적 하방 압력을 가할 것으로 예상된다.
• - 중국이 CMRC를 앞세워 구매 창구를 단일화하고 협상력을 강화하는 흐름은 시만두 물량 유입의 가격 형성에 중요한 영향을 미칠 수 있다.
• - 2026년에는 Big 4 및 신규 광산의 가동으로 약 5,000만 톤 규모의 공급 증가가 예상되며, Vale, BHP, Rio Tinto가 이를 주도한다.
• - 철광석 가격은 2026년에 100달러 아래로 형성될 가능성이 높으며, 중기적으로는 중국 경기 모멘텀과 글로벌 매크로 변수에 따라 다소 변동이 예상된다.