올해 연말에도 전기요금이 오를 수 있을까

하나증권의 유틸리티 산업 리포트는 올해 연말 전기요금 방향성에 초점을 맞추고 있다. 2026년 1분기 연료비 조정단가가 5.0원/kWh로 동결될 가능성이 크며, 1~3월 적용 내역은 12월 22일에 공개될 예정이다. 실적연료비는 9~10월 무역통계 데이터에 따르면 유연탄과 천연가스 모두 직전 3개월 평균 대비 추가로 하락해 새롭게 산정될 변동연료비가 -12.1원/kWh보다 낮아질 것으로 보인다. 다만 시장이 전기요금 인상을 기대했더라도 동결 소식에 대한 반응은 달라질 수 있다. 주택용 판매비중이 약 15%에 불과해 같은 인상폭을 가정할 경우 산업용과 일반용 대비 인상 효과가 각각 약 30%와 60% 정도로 작아, 한국전력의 실적이 10년 내 최대를 기록하는 시점에서도 수익성 개선은 제한적일 수 있다.

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• - 2026년 1분기 연료비 조정단가가 5.0원/kWh로 동결될 가능성이 높고, 12월 22일에 산정내역이 공개될 예정이므로 실적 가이드를 주시해야 한다.
• - 9~10월 무역통계에 따른 실적연료비가 하락해 새롭게 산정될 변동연료비가 -12.1원/kWh보다 낮아질 가능성이 있어 수익성에 부정적 요인이 될 수 있다.
• - 전기요금 인상에 대한 시장 기대가 있더라도 실제 동결 소식은 투자심리에 상이한 반응을 유발할 수 있다.
• - 주택용 비중이 15%에 불과하여 같은 인상폭을 가정할 때 산업용과 일반용 대비 인상 효과가 각각 약 30%, 60%로 작아 KEPCO의 실적에 미치는 영향이 제한적일 수 있다.