ESG 규범과 시장 사이, 스튜어드십 코드 내실..

스튜어드십 코드 내실화 방안이 12월 30일 발표되며 기관투자자의 단순 가입을 넘어 실제로 기업가치 제고에 기여하는지 점검하겠다는 의지가 강조된다. 큰 변화로 원칙 7의 하위 항목에 '위탁운용사 관리'가 신설되어 자산소유자가 위탁운용사를 선정하고 사후관리를 이행점검 항목으로 관리한다. 수탁자 책임 범위는 지배구조 중심에서 ESG 전반으로 확대되며 적용 자산도 상장주식에서 채권, 인프라, 비상장주식 등으로 확대된다. 유럽의 PME가 블랙록과의 위탁계약을 해지했고 미국에서는 반ESG 논쟁 속에서도 블랙록이 2025년 10월까지 미국 시장에서 가장 큰 순자금 유입을 기록하는 등 규범과 시장 간의 괴리가 존재한다. 이로 인해 기업 및 자산운용사의 규범 준수와 점검이 강화될 전망이다.

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• - 주요 촉매: 12/30 발표의 내실화 방안으로 기관투자자의 실제 가치 제고 기여 여부 점검이 강화된다.
• - 실행 가이드 변화: 원칙 7 하위의 '위탁운용사 관리'가 신설되어 위탁운용사 선·사후관리 이행점검이 체계화된다.
• - 밸류에이션 근거: ESG 규범 확대에 따라 다변화된 자산군에 맞춘 밸류에이션 프레임워크의 재정비가 필요하다.
• - 리스크/시장 간 간극: 규범과 시장 현실 간 차이가 사례로 드러나므로 투자 의사결정에서 규범 준수 외 리스크 관리도 강화해야 한다.