마중적토, 인중여포, 증권중미래

4Q25 거래대금 합산은 2,457조원으로 QoQ 30%, YoY 99% 증가하며 국내와 해외 양 시장이 모두 분기 기준 역대 최대치를 달성했다. 국내 거래대금은 2,177조원으로 QoQ 30% 증가하고 YoY 123% 증가했으며, 해외 거래대금은 280조원으로 QoQ 28% 증가하고 YoY 8% 증가했다. 증시 호황에 힘입어 국내외 거래대금이 모두 분기 기준 역대 최대치를 기록했고 4Q25 국내 거래일수는 전분기 대비 6일 감소한 59일이었다. BK 기반 증권 업종의 강세 지속이 기대되며 브로커리지 수익이 여전히 국내 증권사의 실적에서 큰 비중을 차지하고, 2026년에도 국내 증시 호조와 자본시장 활성화 정책의 긍정적 영향으로 실적 호조가 이어질 것으로 전망된다. Top Pick으로 미래에셋증권을 유지한다. 그러나 리스크로는 4Q25 가파른 시중금리 상승이 운용손익에 악영향을 줄 가능성이 있으며, 국고채 3년/10년 금리가 QoQ 각각 37bp/44bp 상승했으나 기준금리를 고려하면 추가 상승은 제한적일 것으로 보인다.

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• - 4Q25의 거래대금 급증은 국내외 거래시장의 활황이 지속될 촉매로 작용한다.
• - 국내외 거래대금이 모두 분기 역대 최고치를 기록한 점은 업종의 성장 모멘텀을 뒷받침한다.
• - BK 기반의 강세와 브로커리지 수익 비중의 확대 가능성은 2026년 실적 턴어라운드의 핵심 동력으로 작용할 전망이다.
• - 리스크로는 4Q25의 가파른 금리 상승이 운용손익에 부담을 줄 수 있으며 국채 금리의 추가 상승 가능성은 제한적이나 주의가 필요하다.