철강금속 Weekly(2026.01.05): 12월 중국 철..

하나증권의 철강금속 Weekly는 국내 가격 흐름과 해외 가격, 원재료 동향 및 PMI 등을 종합적으로 분석한다. 중국의 PMI와 재고 흐름은 수요 사이클의 변화를 시사하지만 12월 PMI 반등에도 여전히 수요 약화 신호가 남아 있다. 세계 교역 증가율의 둔화와 관세·CBAM 강화가 한국 철강산업의 구조적 조정 압력을 높일 것으로 전망된다. 중국산 석도강판 유입에 따른 반덤핑 조사, 일본·중국산 열연관세 이슈가 주요 리스크로 제시된다. 동시에 2023~2025F 실적 추정과 글로벌 벤치마크의 밸류에이션 차이가 종목별 주가 흐름에 영향을 줄 가능성이 있다.

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• - 글로벌 수요 둔화와 무역장벽으로 한국 철강 수출의 구조적 조정이 불가피하며, 관련 정책 리스크를 주의해야 한다.
• - 중국 PMI는 12월에 반등했으나 주요 지표 일부는 여전히 50 미만으로 수요 위축 신호가 남아 있으며 재고 흐름도 원가에 큰 영향을 준다.
• - 덤핑 조사와 관세 이슈가 단기 공급 리스크를 확대하고, 6월까지의 잠정덤핑관세 확대 가능성 등은 가격 전망에 변수로 작용한다.
• - 세아제강 등 일부 기업은 높은 ROE 및 특정 시점의 매출 성장으로 주주가치 측면에서 차별화될 여지가 있으며, 밸류에이션 차이가 큼을 시사한다.
• - 2025F 실적/밸류에이션은 종목별 차이가 크고 EV/EBITDA, PER의 범위가 넓어 투자 시점의 리스크 관리가 중요하다.