불황 속 뜨거운 정비사업

유진투자증권의 건설 산업 리포트는 2025년 도시정비사업 수주액이 약 50조 원에 육박하고 전년 대비 74.7% 증가하는 등 정비사업의 성장 모멘텀을 확인한다. 현대건설과 삼성물산의 수주 성과가 두드러지며 브랜드 가치와 신용등급에 기반한 조달비용 경쟁력이 이를 뒷받침한다. 서울을 중심으로 주택가격이 상승하고 있어 정비사업의 사업성이 개선될 가능성이 크나, 수주가 매출로 반영되려면 2~3년의 시차가 존재한다. HDC현대산업개발은 10대 건설사 중 중위권이지만 수주 증가율과 매출 대비 수주 규모가 돋보여 Top-pick으로 유지된다. 전국적으로 주택가격 상승 흐름이 지속되며 도심 재개발 수요를 반영한 차별화된 개발 전략과 가격 관리의 필요성도 강조된다.

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• - 주요 촉매: 10대 건설사 도시정비사업 수주액이 50조에 육박하고 2025년 수주가 전년 대비 74.7% 증가했다.
• - 밸류에이션/실적 변화: 현대건설과 삼성물산의 수주 성과가 두드러지며 브랜드 가치와 신용등급 기반의 조달비용 경쟁력이 강화되고, HDC현대산업개발은 Top-pick으로 유지된다.
• - 리스크 및 전략: 서울·수도권의 주택가격 상승이 정비사업의 사업성을 높일 가능성이 있으나 수주가 매출로 반영되려면 2~3년의 시차가 존재하고 지역별 차이가 있다.