우주 관점에서 본 한화에어로스페이스-I

2024년 글로벌 우주 시장은 약 800조원으로 추정되며 다운스트림이 약 87%를 차지하고 업스트림의 발사 부문은 약 20%에 불과하나 다운스트림 인프라의 중요성이 커지고 있다. 글로벌 궤도발사 시도는 2025년 329회로 증가했고 그 중 321회가 궤도에 도달했으며 YoY 24.4% 증가했다. 미국이 181회, 중국이 92회로 합산해 83%를 차지했고 SpaceX가 165회로 압도적이며 Rocket Lab은 18회를 기록했다. 한국의 우주발사체 생태계는 KSR-I/II/III를 거쳐 나로호(KSLV-I) 성공, 누리호(KSLV-II)로 1.5톤급 실용위성을 저궤도에 투입하는 등 기술 축적을 이뤘고 2027년까지 반복 발사를 목표로 차세대 발사체 개발도 추진 중이다. 한화에어로스페이스는 2025년 7월 누리호 개발 전주기 기술 이전 계약으로 2032년까지 비독점적 통상실시권을 확보했고 3Q25 기준 우주산업 수주잔고는 약 1.1조원으로 추정되며 연결 포함 시 1.5조원 이상으로 파악된다.

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• - 주요 촉매: 글로벌 우주시장 확대와 다운스트림 인프라의 전략적 중요성 증가가 국내 우주주 수혜의 핵심 동인으로 작용합니다.
• - 실적/가이드 변화: 한화에어로스페이스의 2032년 비독점적 기술이전 계약 및 3Q25 수주잔고 약 1.1조원(연결 시 1.5조원 이상)으로 향후 매출 기대를 견인합니다.
• - 밸류에이션 근거: 현대로템과 한국항공우주에 대한 BUY 및 수정 TP 제시가 국내 우주주들의 upside를 시사합니다.