4분기 화학 시황 전망

유진투자증권의 4분기 화학 시황 전망 리포트는 공급과잉 우려와 중국의 공급 조정에 따라 원유 및 화학 가격에 하방 압력이 커질 것으로 전망한다. 주간 정유 가격은 WTI +1.1%, 휘발유 -2.7%, 등유 +1.5%, 경유 +0.6%, 고유황중유 +1.8%로 움직였고, 화학은 PS -2.8%, 부타디엔 -2.3%, 벤젠 -2.1%, PX -1.9%, 납사 +1.7%로 약세를 보였다. 태양광 소재 가격은 MG-Si, PV-Si, 웨이퍼, 셀 가격이 모두 상승했고 모듈은 변동이 없었다. 석유화학 부문은 1개월 래깅 스프레드가 단기 마진의 핵심 지표로 작용하며, 에틸렌-납사와 프로필렌-납사 스프레드의 흐름이 크래커 마진에 큰 영향을 미친다. 중국 PP, PVC, EG, PTA, 천연고무, PX, 가성소다 등 선물 가격 도표를 통해 원료·중간재 가격 흐름과 포트폴리오 다변화 리스크를 시사한다. 12개월 투자 관점은 STRONG BUY 0%, BUY 98%, HOLD 2%, REDUCE 0%로 요약된다.

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• - 4분기 공급과잉 우려로 원유 및 화학 가격에 하방 압력이 확대되며, 중국의 공급 조정 발표로 일부 석유화학 품목에서 저점 형성이 예상된다.
• - 주간 정유 가격은 석유 제품 간 차별적 움직임을 보였고, 화학 품목은 PS, 부타디엔, 벤젠, PX 등에서 약세가 뚜렷하다.
• - 태양광 소재 가격은 MG-Si, PV-Si, 웨이퍼, 셀 가격이 상승하는 등 태양광 공급 체인에서 강세가 확인되며, 도표에 반영된 중국 가격 흐름도 주목된다.
• - 납사 및 기초유분 흐름과 1개월 래깅 스프레드는 에틸렌-납사, 프로필렌-납사 스프레드가 크래커 마진에 결정적 영향을 주는 핵심 지표로 제시된다.
• - BTX-납사, MEG-납사, SBR-BD 스프레드 등 다양한 스프레드 지표와 중국 선물 가격 도표가 포트폴리오 다변화의 기회와 리스크를 시사한다.