11월 전력통계월보: 요금인상 기저효과 종료

하나증권의 유틸리티 리포트에 따르면 11월 전력판매량은 42.1TWh로 전년 대비 0.3% 증가했고 판매금액은 7.3조원으로 0.5% 증가했다. 용도별로는 주택용과 일반용 판매가 증가했고 산업용은 감소했으며, 판매금액 역시 주택용과 일반용에서 증가했고 산업용은 감소했다. 전력판매단가는 평균 174.03원/kWh로 0.2% 상승했고 2024년 10월의 산업용 요금 인상 기저효과는 11월부터 사라졌다. 다음 조정 전까지 판매실적은 전기화, 기온 변화, 높은 요금에 의한 산업용 수요 이탈의 속도 차이에 의해 결정될 것으로 보이며, 원자력 이용률은 하락이 지속되어 4분기 평균이 70% 초중반으로 예상된다. 한국전력에 대해서는 Buy 컨센서스와 목표가 65,000원이 제시된다.

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• - 11월 수요와 매출이 소폭 증가해 near-term 실적 방어가 가능한 모습이나, 산업용 수요 약세가 리스크로 남아 있다.
• - 11월 이후 기저효과 소멸로 전력 판매실적은 전기화율, 기온변화, 요금에 따른 산업용 수요 이탈 속도 차이 등에 의해 좌우될 가능성이 크다.
• - 원자력 이용률의 지속적 하락으로 분기별 발전믹스의 불확실성이 남으며, 4분기 평균 발전가동률이 70%대 초중반으로 전망된다.
• - 한국전력에 대한 투자관점은 다수의 Buy 의견과 65,000원 목표가가 제시되어 있어 밸류에이션 측면에서의 재평가 여지가 있다.