이미 사상 최대 인바운드에 한일령 수혜까지

본 리포트는 국내 인바운드 수요의 구조적 성장과 서울 호텔 공급 제약을 배경으로 2025년 방한 관광객 증가와 2027년까지의 기록적 수요 추세를 분석한다. 방한 관광객은 2025년에 약 1,875만명으로 사상 최대를 경신할 전망이며, 한일령의 수혜 및 한국의 구조적 관광 수요 확대로 2027년까지 사상 최대가 이어질 것으로 예상된다. 서울 도심의 5성급 호텔 중심으로 공급 제약이 지속되어 OCC와 ADR이 상승하며 향후 2년간 사상 최대 실적이 가능하다는 점이 강조된다. 신규 커버리지로 GS피앤엘과 서부T&D를 제시하며, 각각 강남의 이점과 리뉴얼 웨스틴의 턴어라운드 및 용산/신정동 부지 개발 이익이 투자 포인트로 부각된다. 중국의 단체관광 무비자 시행(2025년 10월)과 한중 관계의 회복으로 2027~2029년의 외국인 인바운드 증가가 기대되며, 정부의 2029년 목표치인 3,000만명과의 연계 가능성도 제시된다.

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• - 2025년 방한 관광객 수가 약 1,875만명으로 사상 최대를 경신하고 2027년까지 수요가 지속 확대될 촉매가 작동한다.
• - 서울 도심의 5성급 호텔 중심으로 공급이 제한되며 OCC와 ADR가 상승해 향후 2년간 실적이 사상 최대치로 상승할 가능성이 크다.
• - 한한령과 한일령의 장기화가 한국 인바운드의 반사 수혜를 촉발하고 2027년 방한객 2,350만명, 중국인 800만명의 회복이 기대된다.
• - GS피앤엘과 서부T&D의 신규 커버리지로 Buy가 제시되며 강남 이점, 리뉴얼 웨스틴의 턴어라운드, 용산/신정동 개발 이익이 투자 포인트로 작용한다.