예상보다 더딘 속도의 풍선효과

유진투자증권의 건설 산업 리포트는 풍선효과가 예전처럼 크게 나타나지 않는 배경을 정책 변화와 수요 이동의 변화로 설명한다. 통합심의 확대와 노후도시 정비계획의 통합 추진 및 주택법·노후정비법 개정안의 국회 통과로 주택 수요의 이동 속도와 조건이 달라졌다. 수도권 비규제지역 대출한도 축소와 금리 환경 악화가 매수 진입 장벽을 높이고 가격 회복 속도를 완만하게 만들 가능성을 시사한다. 자금은 여전히 주식시장으로 방향을 돌리고 있어 부동산으로의 자금 회귀가 빠르지 않지만 공급 부족은 남아 풍선효과의 가능성은 여전히 존재한다. 서울 중심의 모멘텀이 여전히 강하고 지역 간 차이가 확대되는 흐름이 관찰된다.

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• - 주요 정책 변화가 주택 수요 구조를 재편하여 향후 가격과 수급 측면에서 변화를 촉발할 가능성이 크다.
• - 비규제지역 대출 축소와 금리 제반 여건 악화로 단기 리스크가 커지고 가격 회복의 속도가 둔화될 우려가 있다.
• - 자금 흐름은 여전히 주식시장 쪽으로 기울고 있으나 공급 부족으로 풍선효과의 가능성은 유지된다.
• - 서울 중심의 강한 모멘텀과 지역 간 이질성 확대는 종목별 차별화의 중요한 투자 포인트로 작용한다.