1Q26부터 화학 업종 회복 기대

유진투자증권의 석유화학 산업 리포트는 4Q25에 유가 하락 및 수요 약세로 업황이 부진했다고 평가한다. 4Q25의 NCC 변동비 차감 마진 스프레드는 약 200달러/톤으로 낮은 편이다. 1Q26에는 정책 효과로 시황 반등이 기대되며 신규 설비 증설은 1Q26에 가장 작다. 중국 시장의 가격 신호를 도표로 제시하고 에틸렌-납사, 프로필렌-납사, BTX-납사, MEG-납사 등 주요 스프레드가 투자 판단의 핵심 지표로 다뤄진다. 다수 기업의 석화부문 가중평균 스프레드와 영업이익 흐름이 도표에 반영되어 12개월 투자 관점에서 BUY 비중이 98%로 제시된다.

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• - 정책 효과가 1Q26의 시황 반등에 대한 주요 촉매로 작용할 가능성이 있으며, 1Q26의 신규 설비 증설은 최소화될 것으로 보인다.
• - 중국의 주요 품목 가격 신호를 다각도로 제시하는 도표가 투자 판단의 중심이 되며, 에틸렌-납사, 프로필렌-납사, BTX-납사, MEG-납사 스프레드가 핵심 지표로 작용한다.
• - 다수 기업의 가중평균 스프레드와 영업이익 흐름이 도표에 반영되어 업황 흐름 비교와 상대적 역량 파악이 가능하다.
• - 투자 기간은 12개월이며, 당사 투자의견 비율은 BUY 98%로 강한 긍정 신호를 제공한다.