팁과 주사기만 있다면 어디든 갈 수 있어

하나증권의 미용 의료 섹터 리포트는 2026년 해외 진출 확대와 방한 관광객의 소비 증가에 힘입어 내수 외형이 재차 확대될 것으로 보며, 톡신이 해외 침투를 주도하고 EBD 및 기타 인젝터블이 수평 확장을 통해 성장 속도가 빨라질 것으로 전망한다. 밸류에이션은 수출 의존도가 핵심 동인으로 작용하며 12m fwd P/E가 최근 5년 평균 대비 크게 저평가된 상태다. 클래시스를 Top Pick으로 제시하며 2026년 매출 및 영업이익 증가와 더불어 MedSystems 인수로 남미 매출 정상화 및 글로벌 커버리지 확장이 기대된다. 파마리서치와 원텍, 휴젤 등 다른 주요 종목들도 유럽·미국·중국으로의 글로벌 진출 및 내수 매출 증가를 통해 성장 동력을 확보하고 있다. 전체적으로 글로벌 톡신과 EBD 시장의 성장 전망과 함께 밸류에이션의 재평가 가능성이 주된 투자 포인트로 부각된다.

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• - 해외 침투 속도는 톡신이 가장 높고, EBD 및 기타 인젝터블로의 수평 확장을 통해 신규 진입이 가속될 전망이다.
• - 클래시스가 Top Pick으로 제시되며 2026년 매출 5,215억원, 영업이익 2,581억원 및 글로벌 진출 강화로 외형 확장이 기대된다(MedSystems 인수로 남미 매출 정상화).
• - 12개월 선행 PER은 17.4배로 5년 평균 25.2배 대비 저평가 상태이며, 수출 비중 확대가 성장성과 수익성 개선의 핵심 동인으로 작용한다.
• - 톡신의 미국·중국·유럽 수출 확대와 미국 수출 가이던스 및 3자 합의로 리스크가 일부 완화되나 법적 분쟁 이슈는 여전히 밸류에이션에 영향을 미친다.