F&B/Agriculture Weekly - KT&G CEO Investor..

유진투자증권의 음식료 업종 리포트는 KT&G의 CEO Investor Day를 중심으로 주주환원 확대와 글로벌 포트폴리오 확장 전략을 다룬다. KT&G는 선지급 로열티의 일부 손실 반영 및 DPS 최소 6,000원, 자사주 매입/소각 2,600억원의 주주환원 계획을 발표했고 지분은 KT&G 51%, Altria 49%로 구성되어 NGP 포트폴리오 확장을 가속화한다. 국내 수요의 1~2% 자연감소와 HNB로의 대체로 인한 구조적 감소에 대응해 신제품과 고마진 제품으로 수익성을 제고한다. NGP 수요는 국내에서 빠르게 성장하지만 해외는 HNB 영향으로 둔화하며 러시아 등 일부 지역에서의 신규 디바이스 출시가 매출을 견인하는 사례가 있다. 투자 기간은 12개월이며 BUY 비중이 98%로 제시되며 업종 리서치센터의 시사점을 제공한다.

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• - KT&G와 Altria는 51:49의 지분 구조로 공동 투자하며 NGP 포트폴리오 확장을 추진한다.
• - 주주환원 확대의 구체적 실행으로 선지급 로열티의 손실 반영, DPS 최소 6,000원, 자사주 매입/소각 2,600억원이 제시된다.
• - 국내 수요는 1~2% 감소가 예상되며 HNB로의 대체로 구조적 하락세가 이어지나 신제품과 고마진 제품으로 수익성 회복을 추진한다.
• - NGP 시장은 국내에서 빠르게 성장하나 해외는 HNB의 캐즘으로 성장세가 둔화되며 러시아 등 일부 지역에서 매출이 회복될 가능성이 있다.
• - 투자 포인트는 원자재 가격 변동과 육가공업의 수익성 변화에 주의해야 하며, 12개월 기간 내 BUY 비중이 대다수를 차지한다.