3월: 변동성이 심한 구간

하나증권은 건설업종을 Overweight로 유지하고 GS건설과 삼성물산을 Top Pick으로 선정했다. 지방광역시를 중심으로 미분양과 부동산가격의 회복 속도가 기대 이상으로 빠르게 진행되나, 분양과 착공의 전면적 반등은 아직 시차가 있다. 수도권과 조정지역의 대출 제한 및 양도세 유예 종료 등으로 주택주에 부정적 요인이 나타나고 있지만 지역별 회복이 투자 포인트로 부상하고 있다. 아이에스동서는 경산 중산지구 분양(4월 예정)으로 기업가치에 긍정적 기여가 예상되며, 해외플랜트는 중동 리스크로 단기 수주환경에 변동 가능성이 있다. 시멘트 가격 상승 및 자재가격 상승 우려로 원가 흐름에 대한 민감도도 남아 있으며, 1월 주택지표의 개선에도 착공이 부진한 흐름이 지속될 수 있다.

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• - Top Pick으로 GS건설과 삼성물산을 유지하며 아이에스동서도 추천하나, 전체는 유지 의견으로 제시.
• - 지방광역시를 중심으로 미분양·가격 회복 속도가 빨라지는 반면, 수도권은 도시정비 이슈로 즉시 매출화를 기대하기 어려움.
• - 중동 정세 악화로 자재/발주환경에 단기적 변동 가능성 존재하며 해외플랜트의 수주환경에 리스크가 있음.
• - 주택시장 관련 규제 이슈가 단기 리스크로 작용하나, 광역시의 회복과 분양 흐름이 투자 포인트를 형성.