인바운드 모멘텀과 중동 리스크 (feat. 일본 ..

본 보고서는 일본 방문과 중동 리스크 확대 속 유통 산업의 인바운드 모멘텀과 대응 전략을 분석한다. 일본 백화점 2곳과 식품사 IR 미팅을 통해 인바운드 수요가 강화되었고, 1월 기존점 매출은 +10%를 상회하는 흐름이 확인되었다. 백화점의 매출 성장과 명품·고마진 패션 품목의 호조로 영업레버리지 효과가 강화되었다. 다만 중동 지정학적 리스크 확대에 따라 원유가 상승과 인플레이션 우려가 커지는 매크로 변수의 불확실성이 남아 있다. 지정학적 리스크가 확대되지 않는 한 백화점 3사에 대한 최선호 관점이 유지될 가능성이 높고, 삼양식품·KT&G·오리온 등 음식료주는 방어적 성격의 성장 전략으로 주목된다.

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• - 백화점의 선전과 고마진 품목의 판매 호조로 이익 레버리지가 개선되었다.
• - 일본 방문 기업들과의 IR 미팅을 통해 인바운드 모멘텀의 확실한 신호가 포착되었다.
• - 중동 리스크 확대와 함께 원유가 상승으로 인플레이션 우려가 커지고 있다.
• - 1월 기존점 매출이 상회하는 성장세가 전반적인 소비 회복의 확산으로 이어질 가능성이 있다.
• - 지정학적 리스크가 확대되지 않는다면 백화점 3사의 최선호 관점은 여전히 유효하다.