전쟁이 촉발한 영업환경 변화 및 투자 전략

하나증권은 음식료/담배 섹터를 Overweight로 제시하며, 전쟁으로 촉발된 원가 상승과 물류비 부담이 업황에 부담으로 작용할 것으로 전망한다. 곡물가 상승 압력과 아미노산 가격 급등은 판가 전가력 약화와 비용 증가로 실적에 부담을 준다. 해외 비중이 큰 기업의 Bottom-up 투자가 유효하다고 판단하며, 바이오 부문 수익성 회복 가능성도 주목된다. 오리온과 삼양식품은 Top Pick으로 유지되며 CJ제일제당은 중단기 수혜 가능성이 보인다. 전반적으로 원가 상승 요인과 국제시장의 공급 상황에 따라 연말 실적과 밸류에이션 매력도에 주의해야 한다.

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• - 오리온은 Top Pick 유지; 중국에서 YoY 두 자리 수의 매출 성장 기대
• - 삼양식품은 Top Pick 유지; 밀양2공장 수출액의 MoM 증가 가능성 커 보임
• - CJ제일제당은 중단기 수혜 가능성; 1Q는 바이오 부문 적자이나 2분기부터 메치오닌 이익 기여 기대
• - 곡물가와 아미노산 가격 급등으로 원가 상승과 판가 전가력 약화가 투자심리에 부정적
• - 해외 비중이 높은 기업의 Bottom-up 투자가 유효하다는 점